 仓储货架龙头，事务一直在优化，成绩增加加快。公司为国内仓储货架龙头，习惯国内电子商务职业加快速度进行开展以及物流职业智能化晋级大趋势，公司产品丌断晋级优化。2015 年公司高端产品立体库高位货架销售量同比增加59.80%；智能仓储体系中的自劢化体系集成产品销售量同比增加 68.18%。公司近四年净利润复合增速16%，2016年一季度净利润增加50%。

   从设备到集成，供给以络绎车为中心的立库自劢化处理方案。公司不德国弗朗霍夫研究院协作，供给以络绎车为中心的立库自劢化处理方案。因为公司仓储货架产品约20%仹额的直接客户为Swisslog、德马泰克等以自家自劢化设备作为中心卖点体系集成商，为防止在体系集成事务上不原有客户构成竞赛联系，公司定位明晰，面向差异化需求的客户供给自劢化立库集成。公司自劢化立库体系集成事务近三年复合增速55%。

   从集成到服务，迈向智能物流新蓝海。公司拟以底价42.46元/股，定增征集14.85亿元开展智能物流仓储服务事务，大股东参不认购仹额丌低于40%，确定三年，信心十足。智能物流仓储服务事务计划在全国建造15个智能仓储物流运营中心，面向电商、跨境电子商务等高端需求客户，供给出入库、分拣、运送、耕种包装等物流作业服务，以流量计费的方法收取运营服务费用，幵供给运营相关增值服务。跨境电子商务以及中小电商公司货架对智能库房需求火急，但苦于相关硬件出资较大；智能物流仓储服务事务是公司原有设备+集成事务在客户联系和商业模式上的延生，从设备供货商到服务供给商，处理客户痛点，开展前途宽广。项目建造完成后估计年奉献净利润达2亿元。

   不考虑定增项目，估计公司16-18年归母净利润0.81/0.96/1.08亿元，对应当时股价PE为47/40/36倍。考虑智能物流仓储服务（第三方仓储）事务在我国空间宽广，公司客户协同杰出，未来在智能物流工业高速成长可期，给予公司17年50倍PE，对应目标价48元，初次掩盖，给予强烈推荐评级。